昨天深夜，美国(guó)债务(wù)上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上(shàng)午，美(měi)国共(gòng)和(hé)党债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判代(dài)表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会(huì)议开(kāi)始后不(bù)久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目(mù)前谈判(pàn)处于(yú)“暂停”状态。格(gé)雷夫斯(sī)强调，他不知道双(shuāng)方是否会(huì)在周五或周(zhōu)末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出(chū)后，三大美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔传出了有望(wàng)暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能(néng)影响联储(chǔ)的(de)利率路径，若源于(yú)银行业危机(jī)的(de)信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前预计，美联(lián)储6月份(fèn为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生)加息25个基(jī)点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预(yù)计(jì)美(měi)联储(chǔ)下(xià)月将利(lì)率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更受(shòu)债务上限事态发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债(zhài)价(jià)格(gé)跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前景(jǐng)敏感的两年期美(měi)债收益率迅速(sù)远离他讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一度较高位回落超(chāo)过10个(gè)基点；美元指数(shù)刷新日(rì)低，加(jiā)速跌离(lí)周四所创的3月末(mò)以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债(zhài)收益(yì)率逐(zhú)步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈(tán)判暂(zàn)停拖累(lèi)三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金(jīn)属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌势头。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平(píng)，都(dōu)止住四(sì)周(zhōu)连跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以(yǐ)来最大(dà)周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续(xù)进行债务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国(guó)国(guó)会众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于(yú)北(běi)京时间(jiān)今天上午重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复(fù)债务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡(xī)称(chēng)，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修(xiū)正案来绕开债务上(shàng)限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动的增加政(zhèng)府开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部(bù)财(cái)政紧急措施余额(é)还剩下(xià)920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续加(jiā)息

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场(chǎng)关注他(tā)提(tí)供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通(tōng)胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定(dìng)是(shì)经济(jì)保持强劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业危机导致的(de)信贷条件收紧，可能(néng)意(yì)味着美(měi)联储峰值利(lì)率将低(dī)于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就(jiù)业和通胀(zhàng)造成的负(fù)面影响，可能无(wú)需(xū)（继续）加息(xī)至那么高的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美(měi)联(lián)储(chǔ)在收紧货币(bì)政策方面(miàn)已取得长足进步，政策立(lì)场现在是对经(jīng)济增长具有限(xiàn)制性的(de)。做(zuò)太多与做(zuò)太少的风(fēng)险正变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们面(miàn)临(lín)着(zhe)迄今为(wèi)止收紧政策的效应滞后，以及近期(qī)银(yín)行业压力导致(zhì)的信贷收紧(jǐn)程度等多(duō)重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能(néng)力(lì)观察更多数据和未来前景的(de)演(yǎn)变(biàn)，然后(hòu)再(zài)决定可能需要(yào)提(tí)高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季度(dù)经济预测的准(zhǔn)确度通常存在(zài)挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能实现的程度也都存在不确定(dìng)性，理(lǐ)由是“未来前景(jǐng)面(miàn)临(lín)着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧多少而作出(chū)决(jué)定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行(xíng)业危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的(de)利率路径信号。“新美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌(diē)停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当(dāng)晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合(hé)约(yuē)的日内平(píng)今(jīn)仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期货(huò)研究所负责人闾振兴表示(shì)，主(zhǔ)要有三方(fāng)面：一是产业供需(xū)结(jié)构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不(bù)乐观；三(sān)是(shì)交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大(dà)的主要原因在(zài)于远(yuǎn)兴投产的消息面(miàn)刺激(jī)，使得盘面出现较大(dà)跌(diē)幅。除(c为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生hú)此之(zhī)外，本(běn)周检修量(liàng)增加，库存依旧累库(kù)，可见下(xià)游的(de)持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存(cún)在(zài)一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动、投产预(yù)期、库存累(lèi)库的(de)影响下，纯(chún)碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下游补库至(zhì)环比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下游的备货(huò)情绪(xù)出(chū)现一定(dìng)的谨慎或(huò)者恐高(gāo)的情形，因(yīn)此产(chǎn)销出现了较(jiào)为明显的下滑(huá)。在现货(huò)松(sōng)动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌(diē)幅较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产业供需(xū)结构看，浙商(shāng)期货分析师(shī)江文(wén)敏(mǐn)具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远(yuǎn)兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线原计划(huà)于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线(xiàn)原计(jì)划于9月份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的(de)天然碱预计生产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘面在(zài)大量(liàng)新增产能和低成本(běn)纯(chún)碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的(de)信(xìn)息(xī)落地，市(shì)场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结(jié)构在(zài)9月会发(fā)生变化，这是市(shì)场早已预期的，市场也已充分计价(jià)，这(zhè)一点从(cóng)9月合约(yuē)的(de)深贴水(shuǐ)可以得到验证。在(zài)这个供(gōng)需转宽松的(de)预期下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价(jià)格也(yě)出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约(yuē)的跌幅和现货(huò)向期货(huò)回归的方式收(shōu)敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加(jiā)工(gōng)厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原片库(kù)存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历史(shǐ)数据来(lái)看，原片库存偏高，补库(kù)意(yì)愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北(běi)地区产销数据平(píng)均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据大(dà)幅下滑(huá)。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主要是高(gāo)库存(cún)和低需求逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现过反弹，但(dàn)反(fǎn)弹后利(lì)润改善很多(duō)，加(jiā)之终端(duān)表现(xiàn)并不乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预(yù)期(qī)、国内经济复苏不(bù)及(jí)预期的背景下，整(zhěng)个(gè)工业品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持(chí)续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注检修(xiū)是否能带来(lái)现(xiàn)货(huò)价(jià)格短期的企(qǐ)稳，但中长期价(jià)格下(xià)跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩(shèng)，而(ér)短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价(jià)格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中下游(yóu)的备货意愿何时能够(gòu)起(qǐ)来：一(yī)是等待下游的原(yuán)料库存消耗，二是(shì)对未来的(de)需求(qiú)是(shì)否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下(xià)游以消耗(hào)前期库(kù)存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在(zài)需(xū)求(qiú)存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击(jī)成本，或是供需上有重(zhòng)大(dà)改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维(wéi)持(chí)弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金(jīn)离(lí)场或使得低位(wèi)波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基差不(bù)再是以现货(huò)下(xià)跌方式来(lái)修复(fù)；二是月供需预期博(bó)弈(yì)相(xiāng)对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍(réng)将(jiāng)维(wéi)持弱(ruò)势，可(kě)重(zhòng)点关(guān)注远(yuǎn)兴能(néng)源的后续投产(chǎn)进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他(tā)认(rèn)为，后(hòu)市弱势(shì)也(yě)将继续保持，中长期则(zé)视终端需(xū)求变动来判断(duàn)是(shì)否维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施工端(duān)主体(tǐ)封顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加工(gōng)订(dìng)单数量(liàng)也(yě)将(jiāng)因此抬(tái)升，盘面或维稳(wěn)。

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