近日，有焦化企业发(fā)告知函(hán)称，因亏(kuī)损严(yán)重，对(duì)于(yú)钢企提(tí)降(jiàng)50元(yuán)/吨(dūn)的行(xíng)为暂不(bù)接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首(shǒu)轮(lún)降价(jià)，并正式进(jìn)入降(jiàng)价通道(dào)，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启(qǐ)焦(jiāo)炭(tàn)第8轮提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东主流(liú)钢厂(chǎng)跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦(jiāo)研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观(guān)、产业等多(duō)因素(sù)共同作用的结果。首先(xiān)，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗(zōng)商品价格(gé)下跌(diē)，同时国内宏观强预期(qī)在(zài)经过1—2月(yuè)的反复发(fā)酵后，市场对今(jīn)年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易需求利(lì)多的(de)信(xìn)心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业(yè)利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并(bìng)于4月(yuè)进(jìn)一步(bù)改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄(é)煤3月(yuè)份的(de)进口量也(yě)出现较大增长(zhǎng)。根(gēn)据海关总署(shǔ)统计，今年3月(yuè)我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年(nián)同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年(nián)1月(yuè)的(de)981.3万(wàn)吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放(fàng)削弱(ruò)了国内(nèi)煤(méi)企(qǐ)的(de)议价(jià)能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走高的同时，黑色终端需求表现一(yī)般，国家统计局公布的房屋新开工、施工(gōng)面积同比大幅回落，继而引(yǐn)发了市场对煤(méi)、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦炭成本端(duān)、需求端均有(yǒu)明显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠加宏(hóng)观支(zhī)撑(chēng)不足(zú)，多因素共振(zhèn)带(dài)动焦炭期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格此轮下跌，并不是自身的(de)供需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进(jìn)口量大增，供需关(guān)系逐步向宽松转变，致(zhì)使煤(méi)价自(zì)年初就(jiù)开始呈偏弱走势运(yùn)行(xíng)。其间(jiān)，受内蒙(méng)古地区(qū)煤矿事故(gù)影响，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始加速回落。另外，下(xià)游钢材需求表(biǎo)现不(bù)及(jí)预(yù)期，钢价承压(yā)回(huí)调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦价将需(xū)求压力向(xiàng)原材料端传导。因此(cǐ)，在(zài)失(shī)去成本支撑(chēng)、下游(yóu)施压的双重作用下，焦价持续下(xià)跌。”中(zhōng)钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士(shì)处(chù)获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出现触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损(sǔn)。同时，近期(qī)焦炭期(qī)价(jià)的反弹给出升(shēng)水现货空(kōng)间，买(mǎi)现卖期(qī)套(tào)利需(xū)求增(zēng)加对现(xiàn)货(huò)市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨并成功落(luò)地的(de)概率较小，主要原因是目前焦(jiāo)企整体盈利(lì)情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企(qǐ)平均吨(dūn)焦盈(yíng)利(lì)接近140元，而下游(yóu)钢材(cái)需(xū)求并未出现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情(qíng)况一般(bān)，对焦(jiāo)炭则保(bǎo)持(chí)按需采购节奏(zòu)。

　　部(bù)分(fēn)焦(jiāo)化企业(yè)开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生(shēng)产(chǎn)成本和焦化利润(rùn)会因为地区、设(shè)备(bèi)区别(bié)而存在很(hěn)大(dà)差异。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦化企业的副(fù)产品较少(shǎo)，整体产线的经济(jì)性一(yī)般，对降(jiàng)价的(de)承受能(néng)力偏低，也因此率先开始提涨，不(bù)过对(duì)整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏(kuī)损(sǔn)或需求明(míng)显增加的情况(kuàng)下，焦价提涨难(nán)度较大(dà)。

　　记(jì)者了解(jiě)到(dào)，5月下(xià)半(bàn)月以来钢厂(chǎng)检(jiǎn)修减(jiǎn)产节(jié)奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计(jì)划复产(chǎn)，日均铁(tiě)水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤(méi)焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策(cè)略，致(zhì)使目前煤矿(kuàng)、洗煤(méi)厂端焦(jiāo)煤库存(cún)以及焦企端焦炭库存均处(chù)于往年同(tóng)期高位(wèi)，钢(gāng)厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦近期供应也(yě)有适当(dāng)的(de)减(jiǎn)量(liàng)，以(yǐ)缓解自身高(gāo)库存的压力(lì)。基(jī)于此种库(kù)存格(gé)局，煤(méi)焦的议价主动(dòng)权仍掌握在(zài)钢厂端(duān)。

　　现货提(tí)涨(zhǎng)，期货为何反而大(dà)跌(diē)呢？阮俊瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织涛(tāo)认为，近(jìn)期由于国内(nèi)外(wài)焦煤(méi)价格倒(dào)挂，贸(mào)易商进口(kǒu)积极性(xìng)较低，导致焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋势，不(bù)过(guò)焦企也处于主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供减需增，基(jī)本(běn)面边际改善，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量依然维持(chí)接近(jìn)240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求(qiú)表现一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转(zhuǎn)弱预期(qī)。中长期来(lái)看，考虑粗钢平控要求，今年全(quán)年焦煤(méi)供需(xū)格局(jú)大概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤(méi)实际生产成本较低，三季度蒙煤(méi)中长协重(zhòng)新定价(jià)后，预计进口量(liàng)会得到改善。因此，虽(suī)然(rán)焦煤现货价格因蒙煤减量而(ér)有所(suǒ)企稳，但期货市(shì)场氛(fēn)围仍难言乐(lè)观，导致期货(huò)和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看(kàn)，前期煤焦(jiāo)跌幅明(míng)显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这(zhè)也使得(dé)继续杀估(gū)值的驱(qū)动明(míng)显减弱(ruò)，而(ér)估值修复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但考虑到目前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再(zài)次加(jiā)重其供需(xū)压力，需求负(fù)反馈仍将会(huì)向原材料端传(chuán)导，对(duì)煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑(jí)变化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍(réng)将(jiāng)以底部区(qū)间(jiān)振荡走势为主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的预期(qī)未变，在估值回升后仍将是板块内空配最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带来成(chéng)本(běn)端压力；二是(shì)终端需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解(jiě)；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是大概率事件，且4月地产(chǎn)数据表现依然一般(bān)，负(fù)反(fǎn)馈以及粗(cū)钢(gāng)平控都(dōu)是压低铁水产量(liàng)的可能因素，因此煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中长期来(lái)看也是易跌难涨。

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