5月10日，有消息(xī)称部分银行(xíng)相关(guān)部(bù)门收到《关(guān)于调整协定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)的通知》，四大国有银行(xíng)协定存款和通知存款自律上限的下调幅(fú)度(dù)为30BP，其它金融机构(gòu)下调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下(xià)调中协定存(cún)款(kuǎn)更多是对公业务，而(ér)通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币(bì)政策走向等(děng)，记者采访了(le)招商基金(jīn)研究部首(shǒu)席经济学家(jiā)李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现金(jīn)管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保(bǎo)德信(xìn)基金、德邦(bāng)基金等(děng)公募基(jī)金公(gōng)司及投(tóu)研人士(shì)。

　　在业内看(kàn)来，本(běn)轮调降更多是出于(yú)推(tuī)进利率市场化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的(de)考虑。对银行(xíng)而言，存款利(lì)率(lǜ)下调有(yǒu)助于减(jiǎn)少存(cún)款(kuǎn)定价的(de)无(wú)序竞(jìng)争，降低银行负债(zhài)成(chéng)本；同时本次(cì)降(jiàng)息有(yǒu)助于(yú)促进投资、消费，也(yě)被看(kàn)作是促(cù)进(jìn)宏(hóng)观(guān)经(jīng)济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是(shì)大势(shì)所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格(gé)战边际贡献的计算公式是什么呀激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年货币政策不会(huì)出现急转弯(wān)，延续稳健(jiàn)货(huò)币政策(cè)基调。

　　延(yán)续银行存款利(lì)率调降(jiàng)的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银行为(wèi)何下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更(gèng)多是出于推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机(jī)制(zhì)建立了(le)存(cún)款利率市场化调整机(jī)制，自(zì)律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益(yì)率为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利(lì)率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。今年(nián)4月市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎(shèn)评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标(biāo)中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分(fēn)中小(xiǎo)银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂(guà)牌利(lì)率下调，均(jūn)是在利率市场化改革推(tuī)进背(bèi)景下，银行出于自身(shēn)经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断下行。在资产端定价压力较大且存款持续高增的情况(kuàng)下，压降存款成(chéng)本成为改善息(xī)差的重要手段(duàn)。此外，2023年(nián)以来银行(xíng)贷(dài)款向企业固(gù)定资产投资传导较弱，下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限有利于(yú)对公(gōng)客(kè)户(hù)留存的(de)活(huó)期(qī)资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，近年来市场利(lì)率整体下(xià)行(xíng)，实体(tǐ)经(jīng)济综合融(róng)资成本不断(duàn)下降，银行(xíng)资产端(duān)收益下(xià)降较为明显；第(dì)二，银(yín)行整体净息(xī)差持(chí)续(xù)走低，银行利润空间压缩(suō)明显；第三，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款(kuǎn)市(shì)场供需关(guān)系发(fā)生了(le)变化，降低了银(yín)行(xíng)高吸揽储的(de)必要性；第四，协(xié)定存(cún)款和通知存(cún)款介(jiè)于(yú)活期与定期(qī)存款之间，自2022年(nián)存款自律机制对于活期(qī)存款与定(dìng)期存款利(lì)率进行了几轮(lún)调整，本(běn)次将协定存款(kuǎn)与通知(zhī)存款自律上限下调也(yě)是要(yào)将存款(kuǎn)产品线的调整进行统一(yī)，全面缓解银行负债压力。

　　综合各(gè)项(xiàng)因素，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋(qū)势(shì)，通过自律(lǜ)机制(zhì)协(xié)调调降负债成本，有利于(yú)提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资(zī)金脱实向(xiàng)虚(xū)，更好的落(luò)实央行宽信用的政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金(jīn)：中国的存款利率管(guǎn)控为(wèi)上(shàng)限管控(kòng)，贷款利率则为(wèi)下限管控(kòng)，近年(nián)来贷款利率下限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来(lái)，4月和9月经历了两轮(lún)大规模存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，主要(yào)是大(dà)行和股份行参与(yǔ)，今年以来的调整更多(duō)是延续去年9月这(zhè)一轮存(cún)款(kuǎn)利率下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度(dù)由原(yuán)来(lái)的激励为(wèi)主引(yǐn)入惩罚措施(shī)，加速了中小银行存款(kuǎn)利率(lǜ)补降的(de)进度。就(jiù)今(jīn)年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边(biān)际走(zǒu)弱，经济修复存在(zài)波折。目前居民超(chāo)额储蓄(xù)高增(zēng)，实体融(róng)资(zī)需求有限，银(yín)行存款增加，降(jiàng)低存款利率(lǜ)可以引导(dǎo)减少(shǎo)信贷套利(lì)，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不断压缩，银(yín)行(xíng)经营压力增大，调整存款成(chéng)本成为(wèi)改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业(yè)银行的活期(qī)类存款收益，延(yán)续近期银(yín)行存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面(miàn)，有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是中(zhōng)小行高息揽储(chǔ)的(de)成本压力；另一方面，有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德(dé)邦基金：存款利(lì)率机(jī)制创(chuàng)设(shè)以来，两轮利(lì)率调降都集中在(zài)活期和(hé)定期存(cún)款，实际上忽略了(le)这(zhè)些介于活期和(hé)定期(qī)存款之间的存款(kuǎn)的利率(lǜ)调(diào)整，当下有(yǒu)必要一次(cì)性调整通(tōng)知存(cún)款和协(xié)定存款利(lì)率上限，保证存款利率下(xià)调的(de)有效性(xìng)。银(yín)行一季度净(jìng)息差水平均(jūn)创历史新(xīn)低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存款利(lì)率下调可以有效降低银(yín)行(xíng)负(fù)债成(chéng)本，增厚息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数(shù)据，居民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外，企业贷款也在(zài)边际(jì)转(zhuǎn)弱(ruò)，但企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)同(tóng)比多增幅度较(jiào)大。在这(zhè)种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷(dài)情(qíng)况。对于存(cún)款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大(dà)，控制存款成本成为(wèi)当务之急。中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动(dòng)力持续主动下调(diào)存款利(lì)率。长期来看，存(cún)款利率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能仍(réng)聚(jù)焦于存款(kuǎn)利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅仅集中在(zài)银行(xíng)领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等发达(dá)地区地方(fāng)债发(fā)行利差降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可(kě)能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债(zhài)主(zhǔ)体，其信用(yòng)债收益率仍有(yǒu)下行趋势和(hé)空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍(réng)是由(yóu)实体经济资金供需决定(dìng)的(de)，而央行(xíng)的政策利率、基(jī)准利(lì)率在一方面要合适(shì)顺应(yīng)市场环境，一方(fāng)面也代表着(zhe)政策意愿强调(diào)信号(hào)意义(yì)的作用。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫后复苏(sū)的(de)第一(yī)年，我们仍面临内生(shēng)动力不强(qiáng)需求不(bù)足(zú)的情况，央(yāng)行已经通(tōng)过降(jiàng)准以(yǐ)及结构性货币政策等多项(xiàng)举措给予了实(shí)体经济所需的一定(dìng)的资金投放支持，有效降低了实体综合融(róng)资成本，后(hòu)续(xù)需要财政政策产业政策等配(pèi)套政策继续激活(huó)内(nèi)生动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央行需(xū)要观(guān)察跟踪经济(jì)运行(xíng)情况，短期(qī)调整政策利率的概(gài)率不大，但(dàn)仍会维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率或(huò)仍维持低位，后边际贡献的计算公式是什么呀续是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看实体经(jīng)济复苏的(de)情况。银行负债端，存款基准利率(lǜ)下调的概率不大(dà)，而存款利率上(shàng)限的调整空间仍存在(zài)，而是否进(jìn)一(yī)步(bù)下调要看银行自(zì)身经(jīng)营需要。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自律(lǜ)机制建立(lì)了(le)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参(cān)考以10年期(qī)国(guó)债收益(yì)率(lǜ)为代表(biǎo)的(de)债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。在(zài)存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制作(zuò)用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行(xíng)分别(bié)下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场化(huà)定价情况(kuàng)作为合(hé)格审慎评估的扣分(fēn)项，引发中(zhōng)小银行跟(gēn)随调(diào)降存款利率(lǜ)。我们(men)认为，通过存款利(lì)率下行，稳定商(shāng)业银行净息差进而保持贷款利率(lǜ)维持低位或继续下行，最终有利(lì)于社(shè)会融资(zī)成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从(cóng)日前公布的金(jīn)融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利(lì)率持(chí)续下(xià)行，银行(xíng)间利率下行(xíng)，叠加银行存(cún)款(kuǎn)定价下调(diào)，4月社融信贷(dài)低(dī)于预(yù)期，国内降息预期被进一步强化(huà)。海外(wài)来(lái)看，全球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周期，加(jiā)息周(zhōu)期基本结束，后(hòu)续有望(wàng)逐步迎来降息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商业银行(xíng)的定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明(míng)显(xiǎn)，监管(guǎn)层(céng)面有动力去(qù)持续(xù)推动存款利率下降，来保障银行合(hé)理利(lì)差范围，增(zēng)加(jiā)银行(xíng)信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居民避险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在(zài)揽(lǎn)储(chǔ)压力不大的(de)基础上，银行自身也(yě)有动力去下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协(xié)定存(cún)款、通知存款利率自(zì)律上(shàng)限(xiàn)调整，将有哪些政(zhèng)策传(chuán)导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金：一(yī)方(fāng)面银(yín)行(xíng)息差压力大是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次政策调整有望(wàng)带动中小银行主动跟(gēn)随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由(yóu)于(yú)此前(qián)经济下(xià)行影响，投资者悲观(guān)预期被放大(dà)，大量资金(jīn)集中在银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)端，此次存(cún)款利(lì)率下调也有望带动存款资金(jīn)的释放，盘(pán)活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了以(yǐ)下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下(xià)调将引导银行的(de)对公活期成(chéng)本下(xià)降，存款降价(jià)叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银(yín)行(xíng)息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增强银行内(nèi)生(shēng)资本补充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场(chǎng)的影(yǐng)响集中在(zài)以下(xià)两点：①规范银行的协(xié)定存(cún)款(kuǎn)定价(jià)秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和通(tōng)知存款定价(jià)过高，会(huì)对遵守自律机制、定价较低(dī)的(de)银行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低中小行协定(dìng)存款及通知存款利(lì)率，减(jiǎn)少(shǎo)中小(xiǎo)银行间揽储恶(è)意竞争，而对股份行及国(guó)有大(dà)行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市(shì)场降息预期升温，但大(dà)概率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下调协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银行的活期类存款收益，使(shǐ)得对公(gōng)客户活期存款收益向对私(sī)客户看齐(qí)，一方(fāng)面有助于(yú)缓(huǎn)解(jiě)商(shāng)业银行净息差收(shōu)窄趋(qū)势，另一方面有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利率自律上限(xiàn)调整降低了银行负债成本，目前上市银行协(xié)定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规(guī)定协(xié)定利(lì)率上限后(hòu)，预计行业资金成本可(kě)以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高息揽储(chǔ)，规(guī)范行业竞争，特别是降低银行对公(gōng)活期(qī)存款(kuǎn)成本压力，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债及经营压力。此外(wài)，银行(xíng)负债端成(chéng)本的下降(jiàng)使得银行盈利能力(lì)增强，进(jìn)一步打开了资(zī)产端收益率(lǜ)下行的空间，或带动债券收(shōu)益率(lǜ)不断下行。

　　并(bìng)非降息的确(què)定性信号

　　中国基金报(bào)：未来存款利率是(shì)否还(hái)有(yǒu)进一步(bù)下降的(de)空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和存(cún)款(kuǎn)利率的非(fēi)对(duì)称(chēng)下行使得商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率(lǜ)有进一步(bù)调(diào)降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融(róng)机构(gòu)人(rén)民币(bì)贷款加权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场(chǎng)上(shàng)的竞争(zhēng)类似“非(fēi)零和博(bó)弈(yì)”，“存款立行”和存(cún)款市(shì)场份额考核(hé)压力使得(dé)各行下调存款利率动力(lì)不足(zú)，同(tóng)样(yàng)2020年以来(lái)上市(shì)银行存量存款平均成本(běn)率基本(běn)持平。贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的非对(duì)称下行(xíng)作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低全社会无风险收益率，利多永续经营(yíng)性质的票息资产，比如(rú)利(lì)率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款(kuǎn)利(lì)率仍然有下降的(de)趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年(nián)以来由于存款定期(qī)化，活期(qī)存款(kuǎn)占(zhàn)比明显下降，存(cún)款付息率(lǜ)有所(suǒ)抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益(yì)率大幅下(xià)行，大幅加剧了(le)银(yín)行(xíng)息(xī)差(chà)压力，这使得控制存(cún)款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民(mín)超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄高增(zēng)、企业(yè)存款提升、消费复(fù)苏(sū)较慢，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利率下(xià)降，促进存款(kuǎn)流向消费(fèi)和实际投资(zī)。短期看，存(cún)款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进入债市(shì)，中短期利率(lǜ)，特别是中短期信用债利率(lǜ)仍有下行空间。如果经济(jì)复苏较强，流动性也(yě)有可能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大，中小银行(xíng)或有动力主动跟(gēn)进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款(kuǎn)利(lì)率整体下(xià)行。现实(shí)中，存款利率(lǜ)降低有助于压(yā)低(dī)全(quán)社会利率(lǜ)水平，利(lì)好(hǎo)债(zhài)券，同时股票市场中，对(duì)流动性敏感的股票(piào)也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释(shì)放的信(xìn)号来看，是否(fǒu)意味(wèi)着(zhe)货币(bì)政策(cè)进一步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解(jiě)读为(wèi)边际再(zài)宽松(sōng)为时(shí)尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报(bào)告以及2023年一季(jì)度货政例(lì)会均表明(míng)当(dāng)前货币(bì)政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而(ér)在此基(jī)础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本(běn)次(cì)调(diào)降意味(wèi)着(zhe)当前长端利率(lǜ)仍有下(xià)行空间，但这一调降是针对银行协定存款及通知(zhī)存款利率自(zì)律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存(cún)款利率，存款(kuǎn)利率下(xià)调并(bìng)不等于政策利率(lǜ)就必须进行对等(děng)下(xià)调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益(yì)性、流动性以及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利(lì)率环境下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹德立(lì)：普通投(tóu)资者的投资(zī)工具(jù)应(yīng)该兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全(quán)性。在存(cún)款利率下降(jiàng)的背景下，短债基金(jīn)以及(jí)其他(tā)固收类基(jī)金在具一定流动性(xìng)的同时，相较(jiào)活期存款和相当部分的银(yín)行理财(cái)产品，具有一定的(de)超额(é)收益(yì)，是风险偏(piān)好(hǎo)较低和风(fēng)险偏好适(shì)中(zhōng)投资者的(de)合适(shì)投(tóu)资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整(zhěng)体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无论从(cóng)绝对(duì)利率水平还(hái)是(shì)从(cóng)信用利差，都回到了较(jiào)低历史(shǐ)分位数水平(píng)，虽然债市(shì)多头环境仍未(wèi)改变(biàn)，但一致预期导致行情走的(de)比(bǐ)较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间被压(yā)缩，若看不到央行货币政策增量政策(cè)，后续(xù)或进(jìn)入震荡环境，而存(cún)量博弈交易下也可能会(huì)放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规(guī)避市场波动，例如货币(bì)基金(jīn)，而短(duǎn)债基金中(zhōng)要选择久(jiǔ)期短(duǎn)流动性好、历(lì)史回撤(chè)控制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济(jì)高(gāo)频数(shù)据(jù)的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局会议从(cóng)疫情后稳增(zēng)长转向中长期调(diào)结(jié)构，政策发力预期下(xià)降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期(qī)进一步强(qiáng)化，因(yīn)此(cǐ)股票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息(xī)策(cè)略往(wǎng)往跑赢市场(chǎng)。因此在当(dāng)前环境下，建议关注行业(yè)估值水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我们(men)识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率(lǜ)高(gāo)达(dá)20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而言(yán)，如果不具备相关专业知识，可以选择把投(tóu)资理财交(jiāo)给少(shǎo)数专业的人来做，让优(yōu)秀(xiù)的基金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力(lì)和风控能力的人士可通(tōng)过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做好(hǎo)风控(kòng)，选择适(shì)合自己风险偏好的方(fāng)向和标(biāo)的(de)。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：随着存款利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益下降(jiàng)，为保(bǎo)持资金(jīn)保值增值，投资(zī)者在评估自身风险承(chéng)受能力后可适当考虑公(gōng)募货(huò)币基(jī)金、公募中短债(zhài)基金、商业银行现金管理类产品等(děng)风险等级较低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 边际贡献的计算公式是什么呀